中国债市动态：期现货小幅调整，年末消息面趋淡市场波动料暂收敛

中国银行间债市周一早盘现券收益率小幅走高，中金所国债期货亦震荡偏弱。中央经济工作会议强调明年积极财政政策将进一步发力，不过其利空影响在上日尾盘已提前消化，今日债市调整主要是因股市略有反弹，加之跨年资金面尚无明显改善。

交易员指出，明年即便是政策面主要发力点仍在财政政策，但还需货币政策维持相对宽松的环境，因此债市基本支撑犹在，债牛虽有曲折但仍在路上。不过临近年关，中央经济工作会议结束后料短期消息面亦趋淡，年内最后一周市场波动料暂有所收敛。

“主要是A股反弹了一点吧，（收益率）上得也不多，10年国开1-2个bp（基点），期货比现货弱一些，”北京一银行交易员称。

10年国开债活跃券180210最新成交于3.745%，上日尾盘为3.73%；10年国债180027成交在3.335%，上日为3.33%。

他谈到，上周五盘后受中央经济工作会议消息影响，市场走势较为反复，会议公报发出后，一度有降准传闻浮现，180210收益率一度从3.74%降至3.72%，但后来晚间降准未兑现，180210收益率又反弹至3.74%，最后回到3.73%附近。

中国中央经济工作会议上周五闭幕，新华社刊发的新闻通稿充满了对经济下行压力加大及外部环境严峻的忧虑，会议强调要打好防范化解重大风险攻坚战，坚持结构性去杠杆的基本思路，同时也要坚持就业优先，坚定向改革要动力，推进全方位开放。

上海一银行交易员指出，积极财政政策加码虽一度对市场情绪有一定冲击，但财政政策积极的同时，货币政策也一定是偏松的，债市短期震荡后仍有走强空间。

面对“经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”的现实，中央经济工作会议提出宏观政策要强化逆周期调节，积极财政政策从去年的“取向不变”升级为“加力提效”，稳健货币政策则从去年的“保持中性”调整为“松紧适度”。

中国央行周一公告称，为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，今日开展200亿元逆回购操作，期限14天。据此计算，单日净回笼1,400亿元，为11月1日后近两个月来首次单日净回笼。

来源：路透中文网 2018年12月24日