中国债市动态：现券收益率小涨成交转淡，静候中央经济工作会议落地

中国债市周五早盘偏弱震荡，随着国债期货近午间收窄涨幅，现券收益率升至前日尾盘上方。消化央行创设TMLF(定向中期借贷便利)及美联储加息影响后，交易员称今日现券交投明显转淡，虽长期看多氛围仍在，但年末部分机构操作谨慎，持券意愿不强；短期继续等候定调明年政策的中央经济工作会议落地。

北京一券商交易员认为，今天现券比较弱，走势可能还是受国债期货影响多一点。出于年末报表原因，有些人觉得跨年资金太贵，持有现券意愿不是很强，期货涨幅一收敛，现券就跌了。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.715%，上日尾盘为3.70%；同期限国债180019券最新成交在3.315%，上日尾盘为3.3050%。

上海一银行交易员表示，今日现券成交明显少了很多，“前几天早上一来就一大堆成交了，今天没几笔；毕竟年底了嘛，提前关账的也有，估计行情差不多了。”

他认为，债市后续方向主要还是看基本面，重点关注中央经济工作会议，预计除非有大超预期的内容，年前市场波动幅度不会太大。TMLF的刺激告一段落，市场已经基本消化，而且落地时间、实际规模、对金融市场的利好程度还有不确定性。

在美联储（FED）年内第四次升息前夕，中国央行意外宣布创设TMLF并在该品种上“定向降息”。央行再推新货币政策工具，表明其仍致力于打通货币政策传导渠道，定向滴灌支持实体经济，而美联储未来升息步伐趋缓，也为中国货币政策施展腾出更多空间。

一级市场方面，中国财政部上午招标的三个月期贴现国债加权中标收益率2.7100%，边际中标收益率2.8193%，投标倍数1.91倍。

北京一银行交易员提到，今日贴现国债边际中标收益率与加权明显拉开差距，边际倍数达到17倍，可能不少机构凑数投标而中了边际，整体看需求还是比较一般。

美国指标10年期美债收益率周四低见2.748%，为逾八个月新低，但周五亚市早盘反弹。

来源：路透中文网 2018年12月21日