中国债市动态：跨年逆回购安抚下现券略回暖，但美加息前料难脱谨慎

在昨日受地方债提早发行消息影响大跌之后，中国债市周二早盘小幅回暖，长端收益率较昨日高点回落2个bp(基点)，央行重启14天逆回购投放跨年资金安抚情绪；不过一年期短券收益率涨幅明显，因受跨年资金价格仍偏贵影响，收益率曲线走平。

在美联储议息会议、中国中央经济工作会议等诸多不确定性落定前，债市波动明显加大。交易员称，即使市场不少机构对债市长期前景看法偏多，短期也会谨慎操作。不过，明年地方债发行提早对债市实际冲击可能有限，关键还看央行届时有无流动性对冲支持。

“地方债只是提前，又不是增加；我觉得实际影响有限吧，只是阶段性情绪冲击。反正长期是看好的，短期谁都说不准，”上海一银行交易员称。两位消息人士周一透露，中国拟自明年1月起便开始发行地方政府债券，较往年3月人大会议批准预算额度后才发行的时间提前，以贯彻积极财政政策，同时加快发行步伐，平滑发行节奏。

不过资金面偏紧，特别是跨年较贵，早盘部分利率债短券收益率升幅明显。上述银行交易员提到，一年期国债180018成交在2.99%附近，上日估值为2.50%。

上海一券商交易员表示，昨日债市大跌，除了长端收益率快速上行，信用债优质短券也有不少抛盘，有被动止损的因素，后市也并不完全悲观，“地方债供给量起来打上去不还是要下来的，而且估计还有降准，2018年下半年的故事重新来一遍。”

剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.82%，上日尾盘为约3.83%；同期限国债180019券最新成交在3.385%，上日尾盘3.40%。

中国央行公开市场周二进行1,800亿元人民币逆回购操作，其中七天期1,400亿元，另有14天期400亿元已可跨年，为时隔近三个月重启该期限品种操作。因今日无逆回购到期，据此计算，单日净投放规模亦为1,800亿元。

12月18日至12月19日，美联储将举行为期两天的议息会议，12月19日并宣布利率决定。

来源：路透中文网 2018年12月18日