中国债市动态：现券强势期货稍逊，美联储鸽派言论提振宽松预期

受美联储主席鲍威尔就美国未来升息前景发表鸽派言论提振，中国债市周四早盘期现货走势较强，银行间债市10年国开债活跃券收益率下滑约3.5个基点（bp）。中金所10年期国债期货盘初也一度涨逾0.2%，但后劲不足，随后升幅震荡收窄。

交易员指出，美联储升息预期减弱，有望为中国货币政策进一步宽松腾出空间，这将继续支撑债市维持强势格局，但国债期货上冲动能欠缺，也显示短线市场仍忌惮周末G20（20国集团）会议上中美可能达成贸易协议。此外12月国债供给量陡增，对市场的心态或也将有所压制。

上海一银行交易员表示，如果美联储逐步停止加息，原本受限的中国货币政策宽松将再度被打开，后续降准以致降息都有更大余地，债市的中期表现依然可期。

“（美联储升息放缓后）都觉得明年我们有降息空间啦，感觉先降MLF利率的概率相对大，非对称降息（降低贷款基准利率）也有可能，”华中一银行交易员称。

美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔周三似乎暗示，美联储升息接近尾声。他表示，美联储目前的政策利率“略低于”既不抑制也不提振稳健经济的水平。

北京一银行交易员则谈到，虽然政策宽松预期再起，但央行操作仍会坚持自己的节奏，而中美领导人会见在即，短期内收益率进一步走低空间有限。

剩余期限近10年的国开债180210最新成交在3.845%，上日尾盘在3.88%；10年国债180019券最新成交在3.375%，上日尾盘为3.39%。

一级市场方面，进出口银行上午招标增发的三年及五年固息债，中标收益率分别为3.4280%和3.6487%，两期债对应投标倍数2.58倍和2.73倍。

中国财政部最新公布12月首批两期关键期限国债发行计划，单期规模480亿元人民币创出历史新高。据此推算，12月国债发行规模或明显高于11月，为2008年金融危机以来首见。

主要原因可能在于前期地方债发行较多，故国债发行节奏进行了相应灵活调整，亦体现出积极财政政策基调未变的政策意图。

上述上海的银行交易员并谈到，下个月国债供给放量较为明显，可能会对二级市场有一定压制，不过该消息周初已在市场上流传，近几日其负面影响也已有所消化，加之目前市场情绪偏多，料对现券冲击暂时可控。

来源：路透中文网 2018年11月29日