中国债市动态：PMI数据走低期现货同向暖，月末宽资金支撑短券强势

中国银行间债市周二早盘收益率曲线整体下移，期现货均同步向好。交易员指出，月末资金面宽松无虞，提振短券一二级均表现抢眼；而今日公布的官方制造业和非制造业PMI数据双双超预期走低，亦令长债收益率小幅下行，不过相较短端而言，则幅度略逊。

“PMI差吧，长债收益率今儿也下了，感觉货币环境总体宽松的话，情绪还是不错的，”上海一券商交易员称，短端1-3年期利率债收益率继续下行3-5个基点不等，其中一年期下行幅度最大。

中国宏观经济先行指标--7月官方制造业与非制造业PMI（采购经理人指数）双双回落，前者跌至五个月低点，后者降至11个月低位，主要受贸易摩擦升温和部分行业进入传统生产淡季等因素影响，同时也表明下半年中国经济下行压力明显增大。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率4.13%，上日尾盘在4.1475%；剩余期限近10年的国开债活跃券180205收益率4.2075%，上日尾盘在4.2325%；10年期国债180011券收益率3.505%，上日尾盘3.52%。剩余期限近五年的国开债180204券最新收益率3.8205%，上日尾盘为3.86%。

“资金太宽松，信用债套息空间也很大，感觉加杠杆操作肯定还是没问题的，”上海一银行交易员表示，不过长债估计还得震荡，下半年经济下行压力虽然大，但是还要观望看高层能有什么动作举措出台，若政策力度足够大的话，经济估计也会很快能有起色。

他并认为，资金面宽松格局至少到8月底的问题不大，预计短债收益率继续下行仍有一定空间，但是到9月份资金情况可能就会稍微谨慎一些。

中国央行周二公告称，考虑到月末财政支出力度进一步加大，在对冲央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量，今日仍不开展公开市场操作；为连续第六日暂停操作。据此计算，公开市场单日净回笼300亿元人民币。

一级方面，国开行稍早招标的一年和三年期固息增发债，中标收益率分别为2.7985%和3.4461%，低于此前市场预测均值2.87%和3.49%；投标倍数3.75倍和3.20倍；10年期固息增发债中标收益率4.0865%，亦低于预测均值4.11%，投标倍数1.95倍。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809早盘收报95.695元，较上日结算价涨0.14%；五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.40元，较上日结算价涨0.02%。

来源：路透中文网 2018年7月31日