中国债市动态：数据利好效应消退现券略显弱，继续观望明日逆回购利率

中国银行间债市周三早盘现券收益率较上日盘后稍有反弹，中金所国债期货则因补涨而略升。昨日盘后因疲弱社融数据现券明显受提振，10年国开活跃券收益率跌近5个基点（bp），不过美联储议息结果即将出炉，明日公开市场利率会否调整仍待落定，市场短暂兴奋过后重回观望状态。

交易员并指出，目前对于明日逆回购利率是否上调预期仍较为混乱，不调或者继续上调5个基点（bp）的可能性都存在；若此次选择维稳不动，则可能预示着近期政策态度趋于边际偏松。

“昨天盘后（收益率）下了很多，之前预期（社融增量）会比较低，但没想到会这么差。不过这个事儿也就短期刺激一下，明天还得看逆回购利率动不动，”上海一银行交易员称。

中国5月社会融资规模增量环比腰斩，受非标融资继续萎缩、企业债净融资转负拖累，且信贷增长也低于预测，显示银行资本金不足、风险偏好等影响下，融资需求回表乏力，总体而言，信用收缩超出市场预期。

交易员透露，剩余期限近10年的国开债180205最新成交在4.4625%，上日盘后低点为4.445%；同期限国债180011最新成交在3.67%，与上日盘后持平。

华南一券商交易员谈到，对于明日逆回购利率的走向，市场主流预期仍是上调5个bp，不过从交易角度看，也有一些机构按照不调的方向在博弈，因此出现上述哪种结果也不算意外。

6月12日至6月13日，美联储举行为期两天的议息会议，并于北京时间14日凌晨宣布利率决定。若美联储如预期般升息，随后中国央行公开市场周四是否继续跟调逆回购等政策利率亦是关注焦点。

北京一银行交易员认为，5月社融数据出现断崖式下滑，信用收缩的速度之快令人始料未及，若这一势头延续，融资环境恶化对经济的压力将进一步显现，未来不排除货币政策边际上有所放松的可能性，明日逆回购利率是否能走稳即是重要的风向标。此外中国国家统计局将于周四（14日）召开5月国民经济运行情况新闻发布会，公布5月工业增加值、消费和投资等经济数据。

一级市场方面，财政部上午招标续发的两年和五年期固息国债，加权中标收益率为3.2784%和3.4763%，此前市场预测均值分别为3.29%和3.50%。上述两期债的边际中标收益率为3.3113%和3.4957%，投标倍数分别为2.19倍和2.64倍。

中国央行公开市场今日进行了总额1,300亿元人民币逆回购操作，其中七天期600亿元，14天期400亿元，28天期300亿元。据此计算，单日净投放700亿元。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报97.425元，较上日结算价涨0.02%；10年期国债主力合约T1809早盘收报94.475元，较上日结算价涨0.08%。

来源：路透中文网 2018年6月13日