《中国债市每日综述》节前最后交易日现券收益率持稳，交投基本停滞

春节长假前最后一日交易员多数已开始休假，中国银行间债市现券周三成交基本停滞，收益率持稳；国债期货略高开后小幅回调，但因交投清淡也无太大参考意义。

交易员并认为，节后市场走向仍主要关注假期美债表现、CRA（临时准备金动用安排）回收对流动性的影响以及资管新规正式稿何时出炉等因素。

“今天基本上没有人了，成交就一点点，可以忽略不计，”上海一银行交易员称。

交易员透露，剩余期限近10年的国开债170215最新成交在4.99%，与上日持平，盘中仅在4.99%-4.9925%狭窄区间波动，成交笔数寥寥；其他个券也仅见零星成交。

今年春节假期为2月15日至2月21日。

央行上周五曾表示，节前节后将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定，并继续开展MLF操作补充中长期流动性，适当加大增量；适时开展逆回购操作，合理搭配期限组合补充流动性，提高跨季资金供应的比重。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1806收报96.045元人民币，较上日结算价跌0.04%；10年期国债主力合约T1806收报91.940元，较上日结算价跌0.11%。

**节前最后一日资金面充裕**

春节假期前最后一个交易日，中国银行间市场周三资金面充裕，即便是隔夜品种也供给不少。在CRA（临时准备金动用安排）、普惠金融定向降准以及MLF（中期借贷便利）等组合工具保驾护航下，节前流动性基本维持宽松状态，节后则需关注CRA回收的影响几何。

“还是有一些人在做（交易），不过头寸稍微平一点就可以了，反正也宽松，都没什么问题。”华东一银行交易员称。

中国央行周三公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展公开市场操作。单从逆回购口径来看，此为连续16日暂停操作；但央行昨日曾开展3,930亿元的中期借贷便利（MLF）操作，故以全口径计算，本周净投放3,930亿元。

上述交易员并谈到，盘初一度还有机构尝试出14天的资金，但由于资金供给充盈，随后融出便转以隔夜和七天品种为主，“隔夜的也很多了，价格也没怎么涨，DR（存款类机构回购利率）就在2.7%左右。”

中国央行周二提前超额续作本月到期的MLF，以应对春节后流动性扰动，精细化操作亦体现出央行维稳意图。市场人士认为，央行仍延续近期提前预防未雨绸缪的操作思路，有助稳定资金预期，但节后资金到期规模亦较大，整体流动性形势不宜过于乐观。

来源：路透中文网 2018年2月14日