中国货币市场：资金宽松短期品种价格续回落，但季末月份谨慎预期难消

度过8月末后，中国银行间市场周五短期资金面明显转松。交易员称，资金供给好转明显，公开市场操作续停压力不大；但进入季末月份，市场仍抱有谨慎的流动性预期，短期资金价格回落的同时，预计跨季期限回购利率及同业存单利率仍有上行压力。

华南一银行交易员称，资金面整体转松，但大家对9月份不敢太乐观，“七天14天价格都有下降，一个月以上资金供给还是少一点的，月中不明朗，没人愿意放太长的钱,今天发行同业存单还有提价的；估计松也松不了几天，也许一觉醒来就紧了。”

她表示，下周公开市场逆回购到期量较高，央行可能会持续净回笼收敛流动性。此外，9月同业存单到期规模大，从到期日分布来看主要集中在中旬，叠加缴税等影响，预计流动性压力到下下周会明显上升，届时就看央行如何对冲。

周五上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)仍以下行居多，不过三个月期上涨0.13个bp(基点)，未延续昨日的下行；昨日该品种利率出现7月下旬以来的首度下跌。

“目前还看不到三个月shibor或同业存单利率往下走的趋势。9月末压力在这里，除非央行放很多钱，变成‘假季末’，像6月那样。”上述交易员说。

上海一基金交易员也表示，市场仍在谨慎观望，“看9月份的(资金价格)高点出现在什么时候了，不知道会不会和6月份一样，情绪到了极致，会有一个快速转松的时点”。

对于昨日央行出台的同业存单新规，因一年期同业存单占比较低，且已发行的可存续至到期有缓冲，业内人士普遍预计对市场流动性影响不大。

上述银行交易员称，今年来一年期以上同业存单发行需求较往年有所升温，可能是银行有与固定资产直接匹配的需求，想拉长同业负债久期，但市场需求一般，发行量并不太高。

从银行流动性管理角度来说，一年以上的资金需求很少考虑线上渠道，新规对流动性管理影响不大。

中国央行周四公告称，自9月1日（周五）起，金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单，此前已发行的1年期（不含）以上同业存单可继续存续至到期。央行金融研究所所长孙国峰称，此举有利于适当缩短同业存单业务期限，促使同业存单回归其调剂金融体系内部资金余缺的本质属性，避免金融资源长期在金融体系内流转。

中国央行周五公告称，8月末财政集中支出，对冲地方政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素后银行体系流动性总量继续处于较高水平，今日不开展公开市场操作。据此计算，今日将净回笼500亿元人民币，本周将净回笼2,800亿元。

来源：路透中文网 2017年9月1日