中国货币市场：资金面稍缓但仍处紧平衡，MLF续做暂难消机构谨慎心态

中国银行间债市周二资金面紧势略缓但仍未脱离紧平衡。交易人士表示，在逆回购和MLF叠加到期量逾四千亿背景下，央行MLF续做3,995亿元人民币，按全口径统计，整体仍实现小幅净回笼；同时随着月中缴税陆续开始以及今日例行缴准仍抽离流动性，机构短期预期仍难脱谨慎。

“早上有点紧，放了MLF后好一点，但是资金供给也比较有限，毕竟央妈其实本质上还是在回笼的，”上海一银行交易员表示，到临近中午才勉强轧平头寸，资金也没有很宽松，感觉央行也在把控流动性处于相对偏紧状态。

她并表示，本周月度缴税扰动叠加全周全口径资金到期量也近万亿，流动性收紧都在预期当中，预计后期央行还应该会通过逆回购对冲一部分。

中国央行周二公告称，今日进行了3,995亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作，期限一年，利率持平于3.20%；今日未进行逆回购操作。据路透统计，本周公开市场共有6,000亿元逆回购到期，其中今日有1,400亿元逆回购到期，还有2,875亿元MLF到期；此外，周五(18日)还有800亿元的中央国库现金定期存款到期。

“在逆回购暂停时，央行采取超量续作MLF的方式补水对冲，但力度偏弱，对冲后仍回笼280亿，”联讯证券董事总经理首席宏观研究员李奇霖认为，市场对近两日流动性并不乐观，月度缴税与法定存款准备金缴款与退缴时点，银行间的流动性本应处于“持续失血”状态。

他并认为，但事实上DR007近两天一直在2.8%-2.9%之间波动，是央行的合意区间，今日暂稳定在2.7%，大概率回落，表明银行间的流动性并没有想象的糟糕，这是央行小幅回笼流动性的主要原因。

不过他指出，向前看，今日小幅回笼280亿只是央行的一个试探，央行的操作遵循是相机抉择原则，跟随市场变化而变化。若今日资金面未见收紧的趋势，央行未来的投放策略仍会是完全对冲甚至小幅回笼。

对于部分同业存单将纳入MPA考核，交易员均表示暂时影响还不明显。中国央行拟从2018年一季度评估时开始，将同业存单纳入MPA的同业负债占比指标。央行研究局局长徐忠撰文称，模拟测算显示，完善MPA同业负债占比指标对银行体系影响不大；动态地看，二季度末很多银行的新口径同业负债占比已经较一季度末有所下降，预计经过八个月的过渡期调整后，达标的压力不大。

来源：路透中文网 2017年8月15日