中国货币市场：资金偏紧回购利率趋涨，月末银行融出意愿降低

7月末最后一日，中国央行公开市场操作量仅对冲当日到期，银行间市场周一早盘资金面紧绷，银行融出意愿降低，回购利率涨幅明显。不过交易员称，月末回购价高属预期之中，平稳跨月应可无虞。

“今天很多银行都不动头寸了，资金是有点紧；借还能借到，就是价高，”华北一银行交易员称。

上海一基金交易员称，月末最后一日仍有不少机构仍缺跨月头寸，隔夜需求较大，非银机构押信用的隔夜回购报价已经在5.5%以上；不过融出方更倾向于出借7至14天甚至更长期限。

上海一保险资管交易员指出，早间银行间回购成交不多，加权利率代表性不强，但隔夜最高成交已达到6%，交易所隔夜质押式回购亦升至6%左右，资金面压力凸显。不过考虑到近几个交易日货币市场“早紧晚松”，预计今日也问题不大，等午后再观察下流动性会否好转。

天风证券固收研究团队的最新报告指出，8月商业银行体系内资金缺口并不明显，但央行资金到期量规模较大，不仅需要关注8月第一周的大量逆回购到期及8月15日MLF到期的续作情况，还需要关注8月29日特别国债到期续作与否及续作方式。不过推测央行将继续保持“中性”态度，流动性环境将维持“不紧不松”。

中国央行公开市场周一进行总额2,400亿元人民币的逆回购操作，其中七天期1,600亿元，14天期800亿。据此计算，单日投放量完全对冲当日到期量。

来源：路透中文网 2017年7月31日