《中国债市每日综述》现券颓势难改IRS继续跳升，海外疲弱交易情绪低落

交易员称，美债持续疲弱，国内通胀预期又进一步升温，国内债市交易情绪不佳，不过从金融债走势相对抗跌来看，现券盘中仍受配置盘支撑，收益率升幅明显小于IRS，而IRS已有止损盘浮现，若短线恐慌情绪得到释放，债市有望暂获喘息。

“10年国开上了2个点，国债的确弱很多，可能有国债期货在，弱势中会放大（负面）情绪，”上海一银行交易员表示。

剩余期限近10年的国债160017券最新报价在2.88%/2.85%，上日尾盘为2.84%/2.8250%。政策性金融债方面，相近期限的国开债160210则升幅仍偏小，最新报价为3.2175%/3.2060%，上日尾盘为3.1980%/3.1925%。

上述交易员并谈到，相较于现券，近期IRS走势更为惊心动魄，主要是跟随海外的NDIRS，由外资机构引领的一波急升，其中五年IRS涨幅明显高于一年，而考虑到逆回购利率稳定，资金利率尚难现趋势性上行，后市曲线陡峭化的势头或还将延续。

美国10年期公债收益率周一续升至2.23%附近，已逼近1月初的年内高位。

北京一银行交易员指出，目前五年IRS已与国开10年债收益率相近，短期或存在超调，但因目前海外市场走势仍不稳，后市不确定性依旧很大，目前位置反向操作还是有很大风险，待市场出现企稳迹象后再决定操作风向也不迟。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1703收报100.765元人民币，较上日结算价跌0.12%；10年期国债主力合约T1703收报99.670元，较上日结算价跌0.21%。

资金面仍紧平衡

银行间市场周一资金面仍平衡偏紧，回购利率均小升。交易员称，央行逆回购继续投放助益流动性，不过大行融出偏谨慎，致不少银行仍难轻松拆入资金，轧平头寸，虽然对未来预期难太过乐观，但是多数机构对央行稳中偏紧态度均有所预期，因此目前整体心态尚属平稳。

“稍微紧一点，大行出的没那么多，平头寸也没那么容易，但是也没有太费劲，央妈就是想要这种状态，让大家都难受呗，”华北一银行交易员表示，逆回购放的也不算多，对市场资金缺口来说也是杯水车薪，大多数中小机构压力会更大一些。

央行公开市场今日将进行总额1,700亿元人民币逆回购操作，其中七天期1,050亿元，14天期650亿元。加上顺延今日到期的100亿元央票，据此计算，单日将净投放900亿元。此外，本周三(16日)还有1,150亿元MLF(中期借贷便利)到期。

对于现在市场的状况，上述交易员认为，“都是刚好平了头寸，没有多余的(融)出，感觉央妈已经抓住了市场的命门所在。”

上海一银行交易员则表示，本周月度缴税还在进行中，但感觉对资金面的扰动比较有限，MLF也有到期，现在关键就是看央行愿意投放多少，以及大行的融出量大小来决定市场的松紧程度。

对于未来预期，上述华北交易员并认为，现在央行释放的就是稳中偏紧信号，大家也没有太多其他预期，反而接受现在的这种状态，对未来预期则是谨慎中亦无需太大恐慌。

来源：路透社 2016年11月15日