自从在去年11月触底之后，美元便相对于全球主要货币展开强劲的反弹，但是随着最近这两个月来的多项经济数据低迷，美元这波涨势也大幅回档，在技术面与基本面上均面临着挑战。

回顾过去三十几年的资料显示，美元乃是扮演着全球经济润滑者的角色，所以随着全球经济不断扩张，美元在全世界的供应量也就不断增加，导致美元币值长期下跌。这一现象可从美国的经常帐赤字在过去二十几年来不断膨胀可见一班。

这也就是说，一旦全球经济成长减缓或主要经济体陷入衰退，美元将倾向于回流并经常反应在美国经常帐赤字的改善，使得美元在汇市上呈现升值现象，这也是美元在2008年以及从2009年底以来展开强劲反弹的主因之一。虽然我们很然说在赤字的改善与美元的升值关系中，到底是鸡生蛋还是蛋生鸡？不过，美元从6月初以来的大幅回档，的确又吻合了这项观察－ 美国经常帐赤字从2008年下半年以来的改善又再度恶化，意谓美国也许又开始将于全球挹注美元，这种从不挂在嘴上的政策当然又可能重开美元长期的熊市。

值此，原本在今年上半年相对全球主要经济体具有较佳复苏面相的美国，从6月初以来的一连串经济数据，其中包括房市、制造业景气、消费信心及通膨指标等等，却都指向经济陷入二次衰退的可能性上升，尽管目前市场多空两大阵营的歧异很大，但至少市场已开始质疑美元这波升值的合理性，或什至开始臆测美国经济将与世界其他地区脱钩，于是在这种相对基本面的展望比较之下，美元多头陆续获利了结，导致美元指数从6月初的波段高点89，跌至目前的大约82，从技术面而言，这是美元继续保持多头趋势必须力守的关卡。

汇率乃是两个货币相对的比值，在这段全球经济复苏步履阑珊的期间（避险情绪浓厚），相对较佳的经济成长展望是美元在今年上半年相对其他主要货币升值的重要因素，尤其是相对于在这期间饱受债信危机打击的欧元，导致欧元对美元的汇价从去年12月的波段高峰1.51跌至今年六月初的1.18区间，不过美元的回跌也已另EURUSD汇率在最近五周回升达1.30。 EURUSD汇率下跌代表欧元对美元下跌，或说美元对欧元升值。

展望今年下半年以及更长期的时间，虽然美元过去从谷底回升的周期通常可维持数年，而且目前在技术面也仍可能还处于上升周期的初期阶段，支持美元这波升势的关键将在于美国是否继续扮演资金避风港的角色？反之，如果前述的一些美元利空的主宰因素继续在市场发酵，美元或许又将回归其长期的下跌趋势，这是多头美元交易者应有的心理备案，不过截至目前为止，美元自从在2008年3月创下历史谷底以来的表现，在技术上呈现的上升趋势仍未改变。（金融界网站）